SEMEN INDONESIA (SMGR) Target Price: Rp 18.000

Rekomendasi

Kami tetap memberikan outlook positif terhadap fundamental keuangan SMGR terkait dengan beberapa katalis sebagai berikut:

  • Kinerja keuangan perseroan yang relatif moderat pada tahun 2014.
  • Strategi efisiensi dalam bidang distribusi semen dan investasi pembangkit listrik untuk mengantisipasi penurunan harga semen.
  • Pelemahan harga minyak global dan kebijakan pemerintah menurunkan tarif listrik yang akan berdampak terhadap penurunan biaya produksi.
  • Proyeksi pertumbuhan permintaan semen sekitar 6% pada 2015 yang didukung oleh pembangunan infrastruktur, kondisi makro yang lebih baik dan pemulihan sektor properti.
  • Pembangunan pabrik baru di Rembang dan Sumatera Barat dengan kapasitas masing-masing sebesar 3 juta ton per tahun dan diperkirakan selesai pada akhir tahun 2016.
  • Peningkatan kapasitas produksi Semen Tonasa dengan membangun belt conveyor.
  • Rencana akuisisi perusahaan semen di Vietnam dan ekspansi ke wilayah Myanmar, Laos, Kamboja dan Bangladesh.
  • Penambahan belanja modal dari Rp 5 triliun menjadi Rp 7 triliun pada tahun ini.

Mempertimbangkan faktor tersebut dan mengasumsikan pertumbuhan pendapatan sebesar 10% YoY pada tahun 2015F, maka valuasi kami dengan menggunakan metode discounted cash flow memperoleh target price sebesar Rp 18.000. Oleh karena itulah, kami tetap mempertahankan rekomendasi buy untuk saham SMGR.

sumber: Valbury Research